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广发证券:A股盈利底获得确认 市场底也将夯实

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【广发证券:A股盈利底获得确认 市场底也将夯实】一季报A股“盈利底”获得确认,估量“市场底”也将获得进一步“夯实”。(广发计策研究)

  陈诉摘要

  ● 我们在4.12的周报《“市场底”会滞后于“盈利底”吗?》中指出,A股“盈利底”之后创新低的大概性很小。一季报A股“盈利底”获得确认,麒麟城娱乐注册,估量“市场底”也将获得进一步“夯实”。

  A股收入和和盈利增速均显著回落

  A股整体20Q1收入增速中新社记者8.79%(19Q4收入增速8.58%);A股剔除金融20Q1收入增速中新社记者12.28%(19Q4收入增速7.71%)。

  A股整体20Q1盈利增速中新社记者23.85%(19Q4盈利增速6.48%);A股剔除金融20Q1盈利增速中新社记者52.39%(19Q4盈利增速中新社记者1.89%)。

  ● 周转率恶化,拖累ROE下行

  A股剔除金融20Q1的ROE(TTM)为6.2%,相对付19Q4的7.4%明明下行1.3%。在杜邦三因素中,资产周转率是ROE(TTM)的主要拖累项,A股剔除金融20Q1的资产周转率仅为58.6%,相对付19Q4的61.9%显著回落3.3%%。

  中小、创业板的收入和盈利增速也明明下行

  中小板20Q1收入增速中新社记者9.1%(19Q4收入增速7.0%);中小板20Q1盈利增速中新社记者16.4%(19Q4盈利增速0.9%)。

  创业板20Q1收入增速中新社记者10.6%(19Q4收入增速11.1%);创业板20Q1盈利增速中新社记者27.5%(19Q4盈利增速13.2%)。

  细分行业:科技制造+农业相对高景气

  在102个申万二级行业中,我们筛选了一季报盈利增速在10%以上的高增长行业,且20一季报相对付19三季报和19中报均加快的行业,麒麟城娱乐,这些行业主要漫衍在:科技制造(半导体、视听器材、航空装备、化学纤维、元件)、农业(饲料、畜禽养殖、渔业、农产物加工)等规模。

  焦点假设风险

  新冠疫情对经济的影响超预期,企业盈利回落超预期,全球应对新冠疫情的政策力度低于预期,海内钱币/财务政策低于预期。

  陈诉正文

  1、A股收入和盈利增速均显著回落

  一季报收入增速大幅回落。A股整体一季报收入增速中新社记者8.79%(19年报收入增速8.58%);A股剔除金融一季报收入增速中新社记者12.28%(19年报收入增速7.71%)。

  一季报盈利增速大幅回落。A股整体一季报盈利增速中新社记者23.85%(19年报盈利增速6.48%);A股剔除金融一季报盈利增速中新社记者52.39%(19年报盈利增速中新社记者1.89%)。

  注:盈利增速是指“归母净利润同比增速”,下文同

  利润环比增速略高于季候性。受19年报商誉减值的影响(低基数),20一季报环比19四季报的单季净利润环比增速反而有所抬升:A股总体一季度单季净利润环比增速62.1%,A股剔除金融一季度单季净利润环比增速33.3%,略高于汗青季候性。

  2、周转率恶化,麒麟城娱乐,拖累ROE下行

  疫情导致周转率大幅回落,是A股ROE下行的主要原因。A股剔除金融20一季报ROE(TTM)为6.2%,相对付19年报的7.4%明明下行1.3%。在杜邦三因素中,资产周转率是ROE(TTM)的主要拖累项,A股剔除金融20一季报的资产周转率仅为58.6%,相对付19年报的61.9%显著回落3.3%%。

  3、中小、创业板的收入和盈利增速也明明下行

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